先日、4/21(火)原油先物価格（5限月）が史上初マイナス価格を記録しました。
先物市場は言わば上級者向けで、初心者投資家が成功するのは、なかなか難しいです。
ですが、原油ETFであれば商品別に簡単に分散投資できます。
今回は原油安に乗じて「原油ETFを買うべきか」について詳しく解説していきます。
投資は情報戦なので、この記事で少しでも投資の参考になれば幸いです。
これまでの原油価格の推移を解説
まず、マクロ的目線で原油価格の推移について解説します。
下図は2000年〜2020年までの原油価格の推移です。
原油価格の推移を解説
- 2000年〜2008年：戦争による需要の高まりに伴い、原油価格が上昇
2001年9月11日 アメリカ同時多発テロからイラクとアメリカの戦争が激化し、2003年にイラク戦争が勃発
イラク戦争は長期化、さらにインフレによる原油市場の拡大も重なって、原油価格は一時1バレル＝140ドルまで高騰 - 2008年〜2010年：リーマンショックにより、原油価格が大暴落
2008年9月リーマンショックを契機に、世界同時不況
リスク回避のため、株式市場と同様に原油市場からも資金が流出し（売りが殺到）、市場規模が縮小 - 2010年〜2014年：リーマンショックからの回復とシェール企業の台頭
不況から一転、景気回復とともに原油市場にも資金流入があり、原油価格も上昇
アメリカのシェール革命とともに、この期間にシェールオイル企業が増え、世界的に原油生産量が増加
- 2014〜2016年：世界に原油が溢れ、原油価格が暴落
ついに原油供給量が需要を上回り、原油価格は一時30ドルまで下落 - 2016〜2018年：OPECプラスの協調減産と世界的景気拡大による需要増加により、原油価格が回復
※ OPECプラスとは「OPEC代表サウジアラビアと、非OPEC代表ロシアを含む24ヵ国」 - 2018〜2020年：シェール企業の採掘コストである50ドル前後で推移、その後下落を開始
シェールオイルの生産量がさらに増加。OPECプラスの減産により価格は50ドル前後で推移するが、米中貿易摩擦による世界経済の懸念から需要が低下し、価格は下落傾向に - 2020年〜：新型コロナウイルスの影響で、原油需要が激減し、史上最大の原油安
新型コロナウイルスの影響で、世界的に外出帰省、都市封鎖（ロックダウン）
世界的に工場が閉鎖され、原油需要が激減
止まらないシェール企業の増産と、OPECプラスの協調減産の決裂により、貯蔵施設の空きがなくなるほど、世界的に原油が飽和
アメリカのシェール企業は原油価格に関係なく、2000年代からずっと増産を続けています。
もう少しOPECプラスの協調減産に付き合ってくれたら、原油価格は安定するのにと思いますが、シェール企業も自転車操業で減産の余裕がないのだと思います。
直近の出来事を整理
2020年3月上旬〜4月の出来事
原油価格20ドルまで暴落
そして、貯蔵施設に空きがなくなるまで原油が飽和し、 原油先物マイナス価格へ・・・
原油ETF投資の潜在リスクと最悪のシナリオ
それでは本題、原油ETFは今が買い時なのでしょうか。
原油ETFは、普通の株式と同じように投資ができ、日々値を下げています。
確かに、史上最大級の安値であることは間違いありません。
リスクを考えてみましょう。
原油ETFの潜在リスク
① ETFの上場廃止リスク
ニューヨーク証券取引所のETFのひとつである、USOは原油先物のマイナス価格を受けて、上場廃止が示唆されています。
USOは本来、直近の原油先物価格に連動するETFで、マイナスになるようには設計されていません。
通常、USO運用会社は、原油先物の売買を行って価格連動させていますが、先行きの不透明さから原油先物の新規買入を停止しました。
また、ETFの内容を直近の原油先物ではなく、7、8、9限月と一部先の原油先物に分散しました。
そのため、USOと原油先物価格にさらに乖離が発生し、通常価格連動するように設計されているETFとしての価値を失っています。
上記理由により、SEC（米国証券取引委員会）が廃止を促す指摘をするのではないかと不安視されています。
＜ETF上場廃止になる場合のステップを知ろう＞
- まず、上場廃止の可能性が出ると「監理銘柄」に登録される
- 上場廃止が決定すると「整理銘柄」に登録される
- その後、最終的な基準価格で繰上償還される
基本的に、監理銘柄になると価格は下がる一方なので、整理銘柄になる前に売却をお勧めします。
現時点で、日本の原油ETFは監理銘柄に登録されている物はありませんが、注意をしなければいけません。
② コンタンゴによる長期保有のデメリット
コンタンゴとは、原油などの先物商品の取引で、期近よりも期先価格の値段が高い状態をいいます。
つまり、「原油先物価格（5限月）＜原油先物価格（6限月）」となっている状態＝コンタンゴです
通常、先物市場はコンタンゴの状態であることが多く、詳しい説明は省きますが、
コンタンゴは長期保有によって、資産が目減りしていく性質を持っています。
つまり、原油ETFに関しても、その中身は先物商品を扱っているわけですから、長期保有は不利と言えます。
したがって、長期保有によって原油先物価格が2倍となったとしても、コンタンゴで対象のETFも2倍になるとは限りません。
毎月コンタンゴによる目減りがあるので、投資時期を見極めて、短期トレードをお勧めします。
まとめ
- これまでの原油価格の推移を振り返ると、買い相場はココ
・OPECプラスあるいはアメリカが大規模な協調減産を表明したとき
・世界で戦争が勃発したとき
・倒産するシェール企業が増え、原油供給量が減るとき
・コロナウイルスが鎮静化し、社会活動が増え、原油需要が見込まれるとき - 原油ETFの買い相場を見極めよう、以下に注意するべし
・ETFの上場廃止に注意、監理銘柄に登録されてないか調べよう
・初心者の人は知らないコンタンゴ、原油ETFの長期保有は損である
以上、今回はこれまでの原油価格の推移を振り返り、どういった時に原油が価格変動するのかを解説しました。
また、原油ETFは通常株式と異なる性質があり、そのリスクをご理解頂けたと思います。
あくまで投資は自己責任ですが、皆様のお役に立てれば幸いです。今後もどうぞよろしくお願いいたします。